ポルシェのブガッティ・リマック持分売却 2026年：約10億ユーロの取引とキャッシュフロー

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ポルシェはブガッティ・リマックとリマック・グループから完全に撤退し、約10億ユーロを受け取る。4月に合意していた取引は、規制当局の承認を得た後、9月9日に完了した。同時に同社は、2026年の自動車事業ネット・キャッシュフロー・マージンの見通しを3–5%から5.5–7.5%へ引き上げた。

今回は4月の発表の繰り返しではない。当時ポルシェは、ブガッティ・リマックの45%とリマック・グループの20.6%をHOFキャピタルが率いるコンソーシアムへ売却する契約を締結した段階で、完了には規制当局の承認が必要だった。現在は取引が正式に完了し、ポルシェは売却代金を受け取る。

財務面への影響は数字に明確に表れている。自動車事業ネット・キャッシュフロー・マージン見通しの上限と下限は、いずれも2.5ポイント引き上げられた。ポルシェは、半期報告書に記載した従来の見通しには資産売却の効果が含まれていなかったと説明している。そのため、今回の上方修正を自動車本業の収益性改善とそのまま受け取ることはできない。変化の大きな部分は、この取引による一時的な現金流入で生じている。

約10億ユーロのうち2億5000万ユーロ、つまり全体のちょうど4分の1は、年金債務の追加資金に充てられる。

ブガッティ・リマックではリマック・グループが55%の持分を維持して支配権を保ち、HOFキャピタル主導のコンソーシアムが新たなパートナーとなる。マテ・リマックは同時にブガッティ・オートモビルズの社長に就任する。同社はすでに、機械的な魅力、希少性、そしてハイパーカーの感情的価値を重視する新たな方向性をブガッティに示している。

ポルシェにとって重要なのは約10億ユーロという金額そのものではなく、キャッシュフロー構造の変化だ。同社は大規模な一時的資金流入を得て、2つの持分を売却し、同時に2026年の見通しも引き上げる。次の確認材料は年次報告書で、今回の売却効果を除いた自動車事業そのものの改善度合いが明らかになる。